隨著管理資產(chǎn)規(guī)模(AUM)的迅速增長，投資機(jī)構(gòu)已經(jīng)逐漸摒棄了依靠個(gè)人資源單打獨(dú)斗的方式，轉(zhuǎn)而進(jìn)化為依靠制度和完善的運(yùn)營機(jī)制來管理資金的模式。而投后管理一定是其中變化最大的部分，它已經(jīng)從被忽視的幕后走到了臺前，甚至作為投資績效重要的組成部分而被大部分投資機(jī)構(gòu)所重視。

在新經(jīng)濟(jì)的背景下，投資機(jī)構(gòu)應(yīng)該如何利用好投后管理這一重要的“武器”。

 
市場活躍

國內(nèi)投資市場活躍度不斷攀升，股權(quán)投資增速明顯，加速大資管時(shí)代進(jìn)程。股權(quán)投資領(lǐng)域高歌猛進(jìn)，但行業(yè)仍面臨不少挑戰(zhàn)。

投后管理意識淡薄。業(yè)內(nèi)目前“重投前輕投后”現(xiàn)象較為普遍，機(jī)構(gòu)將主要精力投入到項(xiàng)目篩選、盡職調(diào)查和交易中，而未對投后管理及增值服務(wù)引起足夠重視。

投后管理機(jī)制欠缺。快速增長的AUM使投資機(jī)構(gòu)無法及時(shí)調(diào)整自己的投后管理模式，多數(shù)新晉明星基金都不同程度的遭遇了投后管理跟不上AUM發(fā)展速度的窘境。

海外并購后價(jià)值發(fā)現(xiàn)欠缺。在機(jī)構(gòu)逐漸聚焦海外資本市場時(shí)，卻發(fā)覺海外市場發(fā)展成熟且增速緩慢，需深入幫助有潛質(zhì)的企業(yè)挖掘自身潛力，才能為項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值。

專業(yè)水平良莠不齊。為對接企業(yè)提供增值服務(wù)，要求從業(yè)人員不單具備金融學(xué)、管理學(xué)素養(yǎng)，還需對受資企業(yè)的技術(shù)、行業(yè)趨勢等了解，并能夠利用關(guān)系網(wǎng)絡(luò)提供外部資源。而具備上述能力的專業(yè)人士極度稀缺，增值服務(wù)能力受限。

必然趨勢

投后管理從幕后走到臺前，從“投”到“管”是新時(shí)期股權(quán)投資的必然趨勢。

資產(chǎn)荒”倒逼投資機(jī)構(gòu)押注投后。隨著以“供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”為代表的新經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，“資產(chǎn)荒”成為未來幾年最嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。由于投資機(jī)構(gòu)難以找到優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，勢必將更多關(guān)注盤活手中資產(chǎn)、提升企業(yè)價(jià)值。

依舊狹窄的IPO通道，促使投資機(jī)構(gòu)關(guān)注企業(yè)長期價(jià)值的提升。IPO是PE的主要退出渠道，但受到市場發(fā)展成熟度的制約，并購的退出渠道并不暢通，因此私募股權(quán)狹窄的退出通道，正使投后管理愈發(fā)凸顯其必要性。

家族企業(yè)內(nèi)部接班人欠缺，投資機(jī)構(gòu)有機(jī)會切入。部分非上市中小型家族企業(yè)難以找到合適的接班人，投資機(jī)構(gòu)投資介入后，需要持續(xù)提供企業(yè)管理咨詢等增值服務(wù)，來確保企業(yè)重塑內(nèi)部管理模式，獲得新的發(fā)展動能。

據(jù)此，從“投”到“管”的模式勢必將為投資管理機(jī)構(gòu)更為廣泛的應(yīng)用。

投后管理在股權(quán)投資領(lǐng)域的意義

提升企業(yè)價(jià)值。通過有效的投后管理機(jī)制，保障投資增值行動能按照投資方案中的計(jì)劃有序執(zhí)行，提升受資企業(yè)和相關(guān)資產(chǎn)的價(jià)值。投資機(jī)構(gòu)通過提供公司治理、資本運(yùn)作等專業(yè)化增值服務(wù)，貫穿于投資的整個(gè)進(jìn)程，使其價(jià)值最大化。

增值品牌價(jià)值。投后管理的水平是衡量機(jī)構(gòu)實(shí)力的重要標(biāo)志，良好的管理服務(wù)能夠增加投資機(jī)構(gòu)品牌的內(nèi)涵和價(jià)值。服務(wù)能力較強(qiáng)的投資機(jī)構(gòu)在交易談判時(shí)能獲得較強(qiáng)的議價(jià)能力，獲取項(xiàng)目能力更強(qiáng)。

積累經(jīng)驗(yàn)。通過參與相應(yīng)的投后運(yùn)營工作，可以幫助投資團(tuán)隊(duì)了解項(xiàng)目的實(shí)際運(yùn)營情況，作為日后選擇投資項(xiàng)目的判斷依據(jù)之一。

監(jiān)控風(fēng)險(xiǎn)。通過一系列投后監(jiān)控手段，密切跟蹤受資企業(yè)的經(jīng)營狀況，以便及時(shí)發(fā)現(xiàn)潛在問題并采取應(yīng)對措施，從而提高機(jī)構(gòu)投資退出時(shí)的實(shí)現(xiàn)收益水平，加強(qiáng)基金盈利的確定性。

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