在現(xiàn)如今“募資難、投資貴”的大環(huán)境下，投后已經(jīng)成了各家機(jī)構(gòu)搶項(xiàng)目的重要一環(huán)。

投后，也從被忽視的幕后走到了臺前，甚至作為投資績效的重要考核部分，被大部分機(jī)構(gòu)所重視。某一線投資人就曾說過“錢與錢的本質(zhì)并無差別，區(qū)別在于能否把投后賦能做得更深入和有特點(diǎn)。”

financial charts and graphs on the table

今天，中國股權(quán)投資市場20多年，行業(yè)生態(tài)已經(jīng)從以政府出資和外資機(jī)構(gòu)為主，轉(zhuǎn)變?yōu)樗兄贫鄻印⒊鲑Y模式豐富、投資模式創(chuàng)新和投資標(biāo)的多樣的資產(chǎn)管理行業(yè)。隨著管理資產(chǎn)規(guī)模(AUM)的迅速增長，VC/PE已經(jīng)逐漸摒棄依靠個人資源單打獨(dú)斗，轉(zhuǎn)而進(jìn)化為依靠完善的運(yùn)營機(jī)制來管理資金。

近年來各大投資機(jī)構(gòu)，紛紛加大投后管理力度，不斷完善投后管理體系。從目前市場看，主要有兩類模式：

• 投前投后一體化。該模式的優(yōu)勢在于投資經(jīng)理對項(xiàng)目充分了解，可以有針對性地對企業(yè)發(fā)展問題持續(xù)跟蹤和改進(jìn)，同時由于項(xiàng)目經(jīng)營與投資經(jīng)理的績效直接掛鉤，因此對投資經(jīng)理也有一定激勵性。但缺點(diǎn)是，隨著管理項(xiàng)目數(shù)量增長，投后工作可能只停留在基礎(chǔ)的回訪和財報收集上，難以深入。

• “投后負(fù)責(zé)制”。不少投資機(jī)構(gòu)成立了專門的投后管理團(tuán)隊(duì)，獨(dú)立負(fù)責(zé)投后事務(wù)，包括資源對接、定期回訪，以及深入洞察企業(yè)內(nèi)部管理，制定詳細(xì)計(jì)劃參與企業(yè)運(yùn)營等。“專人投后”雖然能幫助企業(yè)在運(yùn)營過程中解決各類管理問題，但績效評估卻面臨挑戰(zhàn)，企業(yè)價值的提升究竟是投前投的好，還是投后持續(xù)管的好沒有明顯界定標(biāo)準(zhǔn)。

毋庸置疑，投得好、退得好才能形成資金的良性循環(huán)；管得好，才是實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的重要方式，把LP的錢變得更值錢，才是今天PE/VC的新課題。